瑞声科技被质疑利润率太高 有多高?它如何做到的?

2017-05-19

文/麥博

近日,瑞声科技被名叫“哥谭市(GOTHAM CITY)”的沽空机构做空,股价大跌。由此,瑞声科技的高利润率也得到了外界更多的关注。瑞声科技的利润率到底有多高?

对比瑞声科技(02018.HK)、歌尔股份(002241.SZ)以及处于行业第二梯队的共达电声(002655.SZ),通过三家公司财务报告对比可以发现,瑞声科技的“高利润率”主要体现于净利润率上。

瑞声科技的净利润率确实很显著高于行业,以2016年为例,其净利润率不仅近乎3倍于最大竞争对手歌尔股份,更是10倍于行业第二梯队的共达电声。相对而言,大致只有2倍、1.5倍的毛利率就没有那么炫目了。瑞声科技如此高的净利润率是如何做到的?

第一手机界记者致电多位业内人士咨询,他们表示,成本、利润是机密,不方便透露,但技术含量越高的产品竞争壁垒越高,利润自然也越高。同时,除产品本身,其他成本的控制,同样可以对利润率产生较大影响。


2016年净利润数倍于竞争对手


据瑞声科技2016年年报显示,其主营业务包括作为声学方面的动圈器件以及非声学的触控马达、无线射频。全年实现收入155.07亿元,净利润40.26亿元,净利润率约25.96%。其中,动圈器件业务毛利率高达45.5%。

相比之下,歌尔股份2016年年报显示,其主营业务为电声器件与电子配件。全年实现收入192.88亿元,净利润16.51亿元,净利润率约8.56%。其中,电声器件毛利率24.06%。

同时,共达电声2016年年报显示,其主营业务为电声元器件及电声组件。全年实现收入7.16亿元,净利润0.18亿元,净利润率约2.51%。毛利率29.55%。

对比三组数据发现,瑞声科技的净利润率约是歌尔股份的3倍、共达电声的10倍,而毛利率则是歌尔股份的约2倍、1.5倍。


2017年一季度净利润更加遥遥领先


再对比三家公司2017年第一季度数据。

据瑞声科技2017年一季度报告,实现收入42.15亿元,净利润10.62亿元,净利率25.2%。

据歌尔股份2017年一季度报告,实现收入45.26亿元,净利润2.99亿元,净利率6.61%。

据共达电声2017年一季度报告,实现收入1.63亿元,净利润0.0199亿元,净利率1.22%。

对比今年一季度数据发现,瑞声科技净利润率约为歌尔股份的4倍、共达电声的20倍。相比于2016年数据,今年一季度瑞声科技的净利润率更显得遥遥领先。


“技术领先”、“成本控制”是关键词


瑞声科技的盈利能力相比同行高出如此大的比例,也难怪招来了做空机构的觊觎。

作为行业领先企业,技术水平的领先本身就是可以给企业带来更高的利润空间的。

据一位业绩数倍于共达电声但与其同属行业第二阵营企业的VP介绍,瑞声科技与歌尔股份处于电声行业的第一阵营,二者技术水平大幅领先于行业其余竞争对手。

财报显示,受惠于手机行业对立体声及防水功能的追求,2016年,瑞声科技的动圈器件业务同比增长了29%。

同时,瑞声也持续在成本控制方面做努力,2016年,其营运开支由2015年占收入14.2%下降至12.4%。这也为其高净利率打下了另一层基础。


Powered by CloudDream